48小時前，網路女皇的一份340頁《人工智慧趨勢報告》一經發布，立刻引起業界震撼。時隔6年，Mary Meeker依然寶刀未老。矽谷大咖們已經徹夜未眠，連夜開始研讀了！
網路女皇、傳奇投資者Mary Meeker，再度復出！
曾經，女皇的《網路趨勢報告》一出，整個科技界都要嚴陣以待。矽谷大咖們覺都不睡了，都要連夜研讀這份洗版業界頭條的重量級報導。
沉寂數年後，她帶著一份340頁重量級報告，又回來了。
報告PPT：https://www.bondcap.com/reports/tai
這一次，她瞄準了AI界的當紅炸子雞OpenAI。
在各個創始人和CEO的圈子，這份報告已經全面爆紅。
在這份340頁報告中，51次出現「前所未有」這個詞，核心要點就是——AI驅動的這場變革已經全面且不可逆轉，既是機會遍地的黃金時代，也是奇點的「關鍵時刻」！
女皇本人，五年後回歸
Mary Meeker，大名鼎鼎的網路女皇。
曾經，她是曾是摩根士丹利TMT團隊的一員。這個團隊份量舉足輕重，曾經領導了Netscape的IPO，這直接開啟了1996年的網路繁榮！
在1996年，她發布了《網路趨勢報告》的第1版——一份長達322頁的深度分析，探討了網路的潛力。
從此，她每年都會發布網路趨勢報告，並且早早就預見到了以下幾個趨勢。
a. 1996年 → 線上人口激增（到2000年增長10倍）
b. 2000年 → 線上廣告 > 印刷廣告（於2004年發生）
c. 2008年 → 行動裝置佔據主導地位（於2014年發生）
2010年，她加入凱鵬華盈（Kleiner Perkins），領導他們的成長基金，隨後一舉投資了 Facebook、Spotify、Square、Twitter和Snap，見證了它們的輝煌。
2018年，KP Growth Fund分拆，重新命名為BOND Capital。
2019年，她暫停撰寫《網路趨勢報告》，專注於創辦BOND。
如今，睽違六年，她帶著340頁重量級《AI趨勢報告2025》回歸了！
在這份報告中，值得摘抄的金句俯拾皆是，比如下面這些例子。
就像過去的電力和其他通用技術一樣，人工智慧和雲端運算資料中心代表了工業化的下一個階段。
——Brad Smith，微軟副董事長兼總裁
這次情況不同。我們可以透過規模來彌補，將來我們也會想辦法將使用者變現。
——商業中最危險的三句話
下面，就讓我們看一看這份報告的核心內容。
AI推理，已經暴跌成白菜價
如今，AI使用成本下降的速度之快，已經是前所未有。
如今，雖然訓練一個頂級模型的成本高達10億美元，在過去8年裡飆升了2400倍，但推理成本在兩年內已經暴降了99.7%。
（以上數字，由每百萬token的成本計算得出）
由此，整個產業的遊戲規則都在被重塑。
2024 Blackwell GPU的單token功耗，已經比英偉達2014年推出的Kepler GPU前代產品低了105000倍。
頂尖AI模型的成本，從此迅速下跌。
因此，專注於客製化情境的輕量級模型，相比起OpenAI這種燒掉巨額資金的巨人，將直接完勝。
與此同時，Google的TPU和Amazon的Trainium也在大規模開發，用於雲端服務，而且進展迅速。
在Mary Meeker看來，這些不是次要專案，而是基礎性的投入。
OpenAI估值神話，竟靠印度使用者撐起？
這份報告還透露了一個令人意想不到的事實——
印度，已經成為ChatGPT應用程式的全球第二大市場！
是的，如今ChatGPT最大的月活躍使用者竟是來自印度，占比13.5%，直接超越美國本土的8.9%。
而更令人驚訝的是，印度竟同時是DeepSeek最大的市場。
在DeepSeek行動應用程式的全球使用者中，有7%來自印度。
其中一個原因就是，每GB網路數據的低成本能夠讓67%的國民上網。
而另一個亮點就是，印度使用者的對價格的敏感度要遠遠超過美國使用者，因此如果有哪些競爭對手能做到以低成本突圍，就擁有非常有力的突破口。
中國模型鯨吞市場，燒錢模式不靈了？
與此同時，中國模型正以極低的成本鯨吞市場，速度也是前所未有。
如今，OpenAI估值已達3000億美元。
但Mary Meeker犀利指出：比起收入，OpenAI的估值看上去實在是「太貴了」！
畢竟，OpenAI、xAI和Anthropic這三家頂尖AI公司籌集的資金，已經達到950億美元，直接高得嚇人。
然而，三家加起來的預期年化收入，也不過120億美元而已。
具體來說，OpenAI的年化收入約92億美元，估值卻飆升到了3000億美元，估值是收入的33倍。
而Perplexity的估值/收入倍數，達到了約75倍。
比起中國模型，尤其是DeepSeek帶來的低成本開源替代方案，這個泡沫已經在被戳破的邊緣。
可以說，他們的基本商業模式，快被中國玩家連根掘起了。
對此，Mary Meeker的評論亮了——「投資人，請只投資你願意損失的金額」。
把所有雞蛋放在一個籃子裡是很冒險的，因為現在一切都在上漲，看起來無往不利——直到某一天情況突然反轉。
如今，中國AI模型已經在飛速追趕，性能接近了美國AI的頂尖水平，成本卻低得可怕。
比如，百度ERNIE 4.5 Turbo的成本只有DeepSeek V3的40%，GPT-4.5的0.2%。
這個成本價對比，實在太慘烈了。
與此同時，DeepSeek-R1已經在MATH Level 5數學基準測試中取得了93%的高分，非常接近OpenAI o3-mini模型的95%。
與此同時，如今中國工業機器人的裝置數量，已經佔到了全球的75%。
而根據Meta首席技術長Andrew Bosworth的說法，如今全球的AI態勢，已經發展成了一場不折不扣的全新「太空競賽」。
如今大家已經公認，AI體現的是各國的綜合實力，直接決定了未來地緣政治的影響力。
可以說，如今的AI模型爭霸戰，基本就是中美兩國的戰場。
17年至24年的統計數據顯示，中國發布的大規模AI系統數量，已經和美國不相上下。
ChatGPT 17個月暴增8億使用者，史無前例
當然，無人能否認此前ChatGPT的輝煌。
畢竟，它曾在17個月內達到8億使用者，這種增長速度已經超越了人類歷史上任何一項技術。
可以看到，ChatGPT的應用內使用時間，已經在兩年內翻了一倍。
其中，桌面端是使用者進行大量工作的場所，每天參與時間為18分鐘，比多鄰國的15.5分鐘更長。
並且，Google的搜尋市場份額，也在被OpenAI毫不留情地鯨吞。
如今，OpenAI年度搜尋量突破3650億次的速度，達到Google的5.5倍。前者用了2年，後者卻用了11年。
可以說，我們已經在逐步見證搜尋市場的天翻地覆的變化。
如今，AI的使用者增長、使用量和資本支出，都是前所未有的爆炸性增長，已經達到了人類史上最快的技術滲透速度。
而在過去1000年，技術進步已經推動了全球GDP的指數級增長。
不過，ChatGPT會永遠佔據主導地位嗎？答案是未必。
或許，它將成為Google，或者像AltaVista那樣被徹底遺忘。
圖表顯示，DeepSeek和Grok已經明顯地後來居上了。
下一個10億使用者市場，會在哪裡？
下一個十億使用者，會是AI原生使用者嗎？
10年前，Google發起了面向技術的語言和低網路連線能力可及性的NBU（Next Billion Users，下一個十億使用者）專案，讓技術能夠接納下一個10億網路使用者。
今天，「NBU」正在從以語言為中心轉向以AI為中心。
低網路連線能力 → 衛星網路連線
瀏覽器/應用程式介面 → 語音/語言介面
如今，全世界還有人口總數的32%——26億人，尚未接入網路。
而因為衛星驅動的網路接入增長，這批人群接入的潛力將大大增加。
就如同來自印度的十億網路使用者，跨越了桌面/PC和寬頻時代。
下一個十億網路使用者，將跨越應用程式生態系統，直接進入代理程式生態系統。
屆時，他們將越過瀏覽器和搜尋欄，直接使用AI。
由此，他們完全跳過了傳統應用程式層，以代理程式為中心的體驗，將顛覆現在已有的所有網路技術等級，平台的意義將被消解、重新分配。
總之，目前的AI贏家，並不是永遠的贏家。基礎設施正在發生巨大改變，應用程式也會隨之改變。
目前唯一已知的是：我們正處於另一個由AI驅動的技術超級週期的開端。