48時間前、インターネットの女王による340ページにわたる「AIトレンドレポート」が公開されるやいなや、業界に衝撃が走りました。6年の時を経て、メアリー・ミーカーは依然としてその手腕を発揮しています。シリコンバレーの大物たちは、徹夜でこのレポートを読み解き始めています！
インターネットの女王、伝説的投資家メアリー・ミーカーが再び活動を開始しました！
かつて、女王の「インターネットトレンドレポート」が発表されると、テクノロジー業界全体が震撼したものです。シリコンバレーの大物たちは眠る間も惜しんで、業界のトップニュースを飾るこの重要なレポートを夜を徹して読み込んでいました。
数年の潜伏期間を経て、彼女は340ページにわたる重厚なレポートを携えて戻ってきました。
レポートPPT：https://www.bondcap.com/reports/tai
今回、彼女が狙いを定めたのは、AI業界の注目の的であるOpenAIです。
創業者やCEOたちの間で、このレポートはすでに広く話題となっています。
この340ページにわたるレポートでは、「前例のない」という言葉が51回も登場しており、その核心は、AIが牽引するこの変革が全面的かつ不可逆的であり、チャンスに満ちた黄金時代であると同時に、シンギュラリティの「決定的な瞬間」であるということです！
女王本人、5年ぶりに復帰
メアリー・ミーカー、その名は轟くインターネットの女王です。
かつて彼女はモルガン・スタンレーのTMTチームの一員でした。このチームは非常に重要な役割を担っており、NetscapeのIPOを主導し、それが1996年のインターネットブームを直接引き起こしました！
1996年、彼女は「インターネットトレンドレポート」の初版をリリースしました。これは、ネットワークの可能性を探る322ページにわたる詳細な分析でした。
それ以来、彼女は毎年インターネットトレンドレポートを発表し、早くから以下のいくつかのトレンドを予見していました。
a. 1996年 → オンライン人口の急増（2000年までに10倍に増加）
b. 2000年 → オンライン広告が印刷広告を上回る（2004年に発生）
c. 2008年 → モバイルが支配的になる（2014年に発生）
2010年、彼女はクライナー・パーキンス（Kleiner Perkins）に加わり、成長ファンドを率い、その後Facebook、Spotify、Square、Twitter、Snapに次々と投資し、その輝かしい成長を見届けました。
2018年、KP Growth Fundはスピンオフし、BOND Capitalと改称されました。
2019年、彼女はBONDの設立に専念するため、「インターネットトレンドレポート」の執筆を一時中断しました。
そして今、6年の時を経て、彼女は340ページにわたる待望の「AIトレンドレポート2025」を携えて戻ってきました！
このレポートには、引用に値する名言が数多く含まれており、例えば以下の通りです。
過去の電力やその他の汎用技術と同様に、AIとクラウドコンピューティングのデータセンターは、次の産業化段階を代表しています。
——ブラッド・スミス、マイクロソフト副会長兼社長
今回は状況が異なります。規模で補うことができ、将来的にはユーザーを収益化する方法も考えるでしょう。
——ビジネスにおける最も危険な3つの言葉
それでは、このレポートの核心内容を見ていきましょう。
AI推論のコストが底値に急落
現在、AI利用コストの低下速度は前例のないほど速いです。
現在、トップモデルのトレーニングコストは10億ドルにも達し、過去8年間で2400倍に急騰しましたが、推論コストは2年以内に99.7%も急落しました。
（上記の数字は、100万トークンあたりのコストに基づいて算出されています）
これにより、業界全体のゲームのルールが再構築されています。
2024年製Blackwell GPUの1トークンあたりの消費電力は、Nvidiaが2014年に発売したKepler GPUの前世代製品と比較してすでに10万5000倍も低くなっています。
トップAIモデルのコストは、それ以来急速に下落しています。
したがって、カスタマイズされたシナリオに特化した軽量モデルは、OpenAIのような莫大な資金を投じる巨人に対して、直接的に圧倒的な優位性を持つことになるでしょう。
同時に、GoogleのTPUとAmazonのTrainiumもクラウドサービス向けに大規模に開発されており、その進捗は迅速です。
メアリー・ミーカーの見解では、これらは傍流のプロジェクトではなく、基礎的な賭けです。
OpenAIの評価額神話は、インドのユーザーが支えているのか？
このレポートはさらに、予期せぬ事実を明らかにしています。
インドは、ChatGPTアプリのグローバルで第2位の市場になっているのです！
そうです、現在ChatGPTの月間アクティブユーザーの最大の割合はインドから来ており、13.5%を占め、米国本国の8.9%を直接上回っています。
さらに驚くべきことに、インドは同時にDeepSeekの最大の市場でもあります。
DeepSeekモバイルアプリのグローバルユーザーのうち、7%がインド出身です。
その理由の一つは、1GBあたりのインターネットデータコストが低いため、国民の67%がインターネットにアクセスできる点です。
もう一つの注目点は、インドのユーザーがアメリカのユーザーよりもはるかに価格に敏感であるため、低コストで突破できる競合他社には非常に強力な突破口があるということです。
中国モデルが市場を席巻、資金燃焼モデルは機能不全に？
同時に、中国のモデルは極めて低いコストで市場を席巻しており、その速度は前例がありません。
現在、OpenAIの評価額は3000億ドルに達しています。
しかし、メアリー・ミーカーは鋭く指摘します。「収益に比べて、OpenAIの評価額はあまりにも『高すぎる』！」
結局のところ、OpenAI、xAI、Anthropicという3つのトップAI企業が調達した資金は、すでに950億ドルに達し、文字通り天文学的なレベルです。
しかし、3社の合計年間予想収益は、わずか120億ドルに過ぎません。
具体的に言えば、OpenAIの年間収益は約92億ドルですが、評価額は3000億ドルに急騰しており、評価額は収益の33倍です。
一方、Perplexityの評価額/収益倍率は約75倍に達しています。
中国モデル、特にDeepSeekが提供する低コストのオープンソース代替案と比較すると、このバブルは崩壊寸前です。
彼らの基本的なビジネスモデルは、中国のプレイヤーによって根こそぎ掘り起こされつつあると言えるでしょう。
これに対し、メアリー・ミーカーのコメントが光っています。「投資家の皆さん、失ってもよい金額だけを投資してください。」
すべての卵を一つのカゴに入れるのは非常に危険です。なぜなら、今はすべてが上昇しており、万能に見えるからです。しかし、ある日突然状況が逆転するまでは。
現在、中国のAIモデルは急速に追いついており、性能は米国のトップAIレベルに近づいていますが、コストは恐ろしく低いです。
例えば、BaiduのERNIE 4.5 TurboのコストはDeepSeek V3の40%、GPT-4.5の0.2%に過ぎません。
このコスト比較は、実に悲惨です。
同時に、DeepSeek-R1はMATH Level 5数学ベンチマークで93%という高得点を獲得しており、OpenAIのo3-miniモデルの95%に非常に近い水準です。
一方、現在の中国の産業用ロボットの設置台数は、すでに世界の75%を占めています。
Metaの最高技術責任者アンドリュー・ボズワース氏によれば、現在の世界のAI情勢は、本格的な新たな「宇宙開発競争」に発展しているとのことです。
現在では、AIが各国の総合力を示すものであり、将来の地政学的影響力を直接決定すると広く認識されています。
今のAIモデル覇権争いは、基本的に米中両国の戦場だと言えるでしょう。
2017年から2024年の統計データによると、中国が発表した大規模AIシステムの数は、すでに米国に匹敵するほどになっています。
ChatGPT、17ヶ月で8億ユーザーに急増、前例なし
もちろん、これまでのChatGPTの輝かしい実績を誰も否定することはできません。
結局のところ、わずか17ヶ月で8億ユーザーに達したその成長速度は、人類史上いかなる技術をも凌駕しています。
ChatGPTのアプリ内利用時間は、2年間で倍増しています。
その中で、デスクトップ版はユーザーが重い作業を行う場所であり、1日の利用時間は18分と、Duolingoの15.5分よりも長いです。
そして、Googleの検索市場シェアは、OpenAIによって容赦なく蚕食されています。
現在、OpenAIの年間検索量は3650億回を突破するペースで、Googleの5.5倍に達しています。前者は2年かかったのに対し、後者は11年かかっています。
私たちはすでに、検索市場における大きな変革を目の当たりにしていると言えるでしょう。
現在、AIのユーザー増加、利用量、設備投資はすべて前例のない爆発的成長を遂げており、人類史上最速の技術浸透速度を達成しています。
そして過去1000年間、技術革新は世界のGDPを指数関数的に成長させてきました。
しかし、ChatGPTが常に支配的なシェアを占めるのでしょうか？答えは必ずしもそうではありません。
おそらく、それはGoogleのようになるか、あるいはAltaVistaのように完全に忘れ去られるかもしれません。
グラフは、DeepSeekとGrokが明らかに後から追い上げ、優位に立っていることを示しています。
次の10億ユーザー市場はどこになるのか？
次の10億ユーザーは、AIネイティブユーザーになるのでしょうか？
10年前、GoogleはNBU（Next Billion Users、次の10億ユーザー）プロジェクトを立ち上げ、技術と言語、低接続性アクセシビリティに焦点を当て、次の10億人のインターネットユーザーを受け入れるための技術を可能にしました。
今日、「NBU」は言語中心からAI中心へと移行しつつあります。
低接続性 → 衛星インターネット接続
ブラウザ/アプリインターフェース → 音声/言語インターフェース
現在、世界の人口の32%にあたる26億人が、まだインターネットに接続していません。
しかし、衛星駆動のインターネットアクセスが増加するにつれて、この層の人々が接続する可能性は大幅に高まるでしょう。
インドの10億人のインターネットユーザーがデスクトップ/PCとブロードバンドの時代を飛び越えたように、
次の10億人のインターネットユーザーは、アプリケーションエコシステムを飛び越え、直接エージェントエコシステムに参入するでしょう。
その時、彼らはブラウザや検索バーを介さず、直接AIを使用することになります。
これにより、彼らは従来のアプリケーション層を完全にスキップし、エージェント中心の体験は、現在存在するすべてのインターネット技術レベルを覆し、プラットフォームの意味は希薄化され、再配分されるでしょう。
要するに、現在のAIの勝者が永遠の勝者であるとは限りません。インフラは大きく変化しており、アプリケーションもそれに伴って変化するでしょう。
唯一確かなことは、私たちはAIによって推進される新たな技術のスーパーサイクルが始まったばかりの時期にいるということです。